Was sind Anleihen? — Festverzinsliche Wertpapiere erklärt

Wie funktioniert eine Anleihe?

Eine Anleihe (auch: Bond, Schuldverschreibung, Rentenpapier) ist im Grunde ein Darlehen. Du gibst einem Herausgeber (Emittenten) Geld, und er verpflichtet sich:

1. Dir regelmäßig Zinsen zu zahlen (den sogenannten Coupon).

2. Dir am Ende der Laufzeit den Nennwert (meist 100 %) zurückzuzahlen.

Beispiel: Du kaufst eine 10-jährige Bundesanleihe mit 2,5 % Coupon und einem Nennwert von 1.000 EUR. Jedes Jahr erhältst du 25 EUR Zinsen. Nach 10 Jahren bekommst du deine 1.000 EUR zurück.

Arten von Anleihen

Art	Herausgeber	Risiko	Typische Rendite
Staatsanleihen (AAA)	Deutschland, USA, Schweiz	Sehr niedrig	2–3 %
Staatsanleihen (BBB–A)	Italien, Spanien, Portugal	Niedrig bis mittel	3–4 %
Unternehmensanleihen (Investment Grade)	Große Konzerne (Siemens, BMW etc.)	Mittel	3–5 %
Hochzinsanleihen (High Yield)	Kleinere/riskantere Unternehmen	Hoch	5–8 %
Schwellenländer-Anleihen	Brasilien, Türkei, Südafrika etc.	Mittel bis hoch	5–10 %

Was bedeutet das Rating?

Rating-Agenturen wie Moody's, S&P und Fitch bewerten die Kreditwürdigkeit von Herausgebern. Auch die BaFin informiert über die Bedeutung von Ratings für Privatanleger. Die Skala reicht von AAA (höchste Qualität, geringstes Ausfallrisiko) bis D (Zahlungsausfall). Für das Altersvorsorgedepot sind in der Regel nur Anleihen mit Investment-Grade-Rating relevant — also BBB- oder besser.

Anleihen vs. Aktien — der große Unterschied

Merkmal	Aktien	Anleihen
Was du bist	Miteigentümer	Gläubiger (Kreditgeber)
Ertrag	Kursgewinn + Dividende (variabel)	Fester Zinscoupon
Risiko	Höher (Kursschwankungen)	Niedriger (bei gutem Rating)
Langfrist-Rendite	ca. 7–8 % p.a.	ca. 2–4 % p.a.
Bei Insolvenz	Totalverlust möglich	Vorrangige Bedienung vor Aktionären

Kursrisiko bei Anleihen — warum steigen und fallen sie?

Auch Anleihen haben einen Kurs, der schwanken kann. Der wichtigste Einflussfaktor ist das allgemeine Zinsniveau:

Steigende Zinsen = fallende Anleihekurse. Wenn die EZB (Informationen zur Geldpolitik bietet die Deutsche Bundesbank) die Zinsen erhöht, werden neue Anleihen mit höherem Coupon ausgegeben. Ältere Anleihen mit niedrigerem Coupon verlieren an Attraktivität — ihr Kurs fällt.

Fallende Zinsen = steigende Anleihekurse. Umgekehrt werden alte Anleihen mit hohem Coupon wertvoller, wenn neue Anleihen weniger Zinsen bieten.

Wer eine Anleihe bis zum Laufzeitende hält, bekommt unabhängig vom Kurs den vollen Nennwert zurück. Das Kursrisiko betrifft nur den vorzeitigen Verkauf.

Anleihen-ETFs — die einfache Alternative

Statt einzelne Anleihen zu kaufen, kannst du in Anleihen-ETFWas ist ETF?Exchange Traded Fund — ein börsengehandelter Indexfonds, der einen Aktienindex (z.B. MSCI World) nachbildet. Günstig, breit gestreut, ideal für langfristigen Vermögensaufbau.
Mehr erfahren →s investieren. Diese bündeln hunderte Anleihen in einem einzigen Produkt — ähnlich wie ein Aktien-ETF viele Aktien bündelt. Typische Beispiele:

Euro Government Bond ETF: Staatsanleihen aus der Eurozone mit verschiedenen Laufzeiten.

Global Aggregate Bond ETF: Staats- und Unternehmensanleihen weltweit. Einen Vergleich aktüller Anleihen-ETFs findest du bei justETF.

Warum ist das für dein Altersvorsorgedepot relevant?

Im Altersvorsorgedepot spielen Anleihen eine zentrale Rolle als Sicherheitsbaustein. Das Lifecycle-ModellWas ist Lifecycle-Modell?Automatische Umschichtung: Je näher die Rente rückt, desto mehr wird von Aktien in sichere Anleihen umgeschichtet. Reduziert das Risiko vor der Auszahlung.
Mehr erfahren →, das als Standardoption vorgesehen ist, verschiebt dein Portfolio im Laufe der Zeit automatisch von Aktien-ETFs zu Anleihen-ETFs:

In jungen Jahren investierst du überwiegend in Aktien (hohe Renditechance). Je näher du dem Rentenalter kommst, desto höher wird der Anleihenanteil (mehr Stabilität). So werden Kursschwankungen kurz vor der Auszahlung abgefedert.

Im Altersvorsorgedepot sind Erträge aus Anleihen — genau wie bei Aktien — während der Ansparphase steuerfrei. Die Nachgelagerte BesteuerungWas ist Nachgelagerte Besteuerung?Steuerprinzip bei der Altersvorsorge: In der Ansparphase steuerfrei, erst bei der Auszahlung im Ruhestand wird mit dem persönlichen Einkommensteuersatz besteuert.
Mehr erfahren → greift erst bei der Auszahlung.

Die Zinswende 2022 — eine Lektion für Anleihen-Anleger

Das Jahr 2022 zeigte eindrucksvoll, dass auch Anleihen keine risikofreie Anlage sind. Als die EZB und die US-Notenbank Fed die Zinsen in Rekordgeschwindigkeit erhöhten, verloren langfristige Anleihen-ETFs teils über 20 % an Wert — das schlimmste Anleihen-Jahr seit Jahrzehnten. Wer einen Global Aggregate Bond ETF im Depot hatte, sah plötzlich rote Zahlen. Der Grund: Die bestehenden niedrig verzinsten Anleihen wurden durch die neuen hochverzinsten unattraktiv. Langfristig gleicht sich das aus (neue Anleihen bringen höhere Zinsen), aber kurzfristig war es für viele Anleger ein Schock. Für das Altersvorsorgedepot bedeutet das: Anleihen stabilisieren, aber sie sind kein Sparbuch.

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