Dividendenaktien vs. ETF im Alter: Was wirklich mehr bringt

In einer Analyse kommt eine Erkenntnis zum Ausdruck, die viele überrascht: Dividenden-ETFs haben über die letzten 10 Jahre im Schnitt schlechter abgeschnitten als klassische thesaurierende Welt-ETFs. Der MSCI World Thesaurierer erzielte ca. 10,8 Prozent p.a., ein typischer Dividenden-ETF auf Basis des MSCI World High Dividend Yield ca. 8,9 Prozent p.a. — auf 30 Jahre gerechnet ein enormer Unterschied im Endvermögen.

Trotzdem gibt es gute Argumente für Dividendenaktien und -ETFs. Die entscheidende Frage ist: In welcher Phase befindest du dich — Ansparphase oder Entnahmephase?

Ansparphase: Thesaurierer gewinnt fast immer

In der Ansparphase — also in den 20, 30 oder 40 Jahren vor der Rente — ist ein thesaurierender ETF (einer, der Dividenden nicht ausschüttet, sondern reinvestiert) in der Regel das bessere Instrument. Der Grund ist simpel: Wenn Dividenden ausgeschüttet werden, entstehen sofort Steuern (25 Prozent Abgeltungssteuer). Ein thesaurierender ETF investiert den Dividendenertrag steuerfrei weiter — die Steuer fällt erst beim Verkauf an. Das klingt nach einem kleinen Vorteil, ist aber über 30 Jahre erheblich.

Dazu kommt: Der MSCI World enthält die 1.600 weltgrößten Unternehmen, darunter viele Technologieunternehmen, die keine oder kaum Dividenden zahlen (Alphabet, Meta, Amazon). Wer einen Dividenden-ETF kauft, selektiert automatisch auf dividendenstarke Unternehmen — was oft bedeutet: mehr reife, langsam wachsende Konzerne, weniger Wachstumsunternehmen.

Konkreter Vergleich: 300 Euro monatlich über 30 Jahre — thesaurierender MSCI World bei 10,8% p.a.: ca. 685.000 Euro. Dividenden-ETF bei 8,9% p.a.: ca. 510.000 Euro. Unterschied: 175.000 Euro. Natürlich ist die Zukunft ungewiss — aber historisch war der Vorteil des Thesaurierers real.

Entnahmephase: Wann Dividenden glänzen

Mit dem Renteneintritt ändert sich die Logik. Wer aus einem thesaurierenden ETF im Alter Geld entnehmen will, muss Anteile verkaufen. Das ist psychologisch nicht trivial — vor allem in Crashphasen, wenn man Anteile zu Tiefpreisen verkaufen muss, um die laufenden Kosten zu finanzieren. Dieser Effekt heißt "Sequence of Returns Risk" und ist einer der unterschätzten Risiken in der Entnahmephase.

Dividendenaktien und Dividenden-ETFs liefern in der Entnahmephase einen konstanten Cashflow, ohne dass Anteile verkauft werden müssen. Wer 500.000 Euro in einem Dividenden-ETF mit 4 Prozent Ausschüttungsrendite angelegt hat, erhält 20.000 Euro pro Jahr (1.667 Euro/Monat) — ohne einen einzigen Anteil zu verkaufen. Das Kapital bleibt erhalten, solange die Dividenden stabil sind.

Die pragmatische Lösung: Kombinieren

Viele Finanzplaner empfehlen deshalb eine Strategie, die beide Welten verbindet: In der Ansparphase thesaurierende ETFs für maximale Rendite. Ab 10 bis 15 Jahren vor der Rente schrittweise Umschichtung in ausschüttende ETFs oder Dividendentitel, um in der Entnahmephase einen stabilen Cashflow zu haben.

Für das Altersvorsorgedepot ist diese Strategie relevant: Die geplanten Life-Cycle-Fonds schichten automatisch um — aber ob sie auch auf Ausschüttungen umstellen, ist noch nicht abschließend geregelt. Wer selbst steuern möchte, sollte das bereits bei der Depot-Eröffnung berücksichtigen. Welche Anbieter ausschüttende ETFs im Altersvorsorgedepot anbieten werden, zeigt die Anbieter-Übersicht.

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