Aktienrente in Schweden und Norwegen: Was Deutschland davon lernen kann

Das schwedische Premium Pension System ist das am häufigsten zitierte Vorbild für das deutsche Altersvorsorgedepot — und das aus gutem Grund. Schweden hat 1998 das Rentensystem grundlegend reformiert und einen kapitalgedeckten Anteil eingeführt: 2,5 Prozent des Bruttolohns fließen seitdem zwingend in einen persönlichen Rentenfonds. Der Arbeitnehmer kann selbst wählen, in welche Fonds das Geld fließt — oder er lässt es im Standardfonds (AP7 Såfa) anlegen, der seit 1998 eine der besten Renditen aller staatlichen Pensionsfonds weltweit erzielt hat.

Das Ergebnis nach 26 Jahren: Über 60 Prozent der schwedischen Bevölkerung investieren regelmäßig in Aktien oder Fonds. Finanzwissen ist in Schweden Allgemeinbildung. Und die Renten sind im europäischen Vergleich hoch und demografisch stabiler als das deutsche Umlageverfahren.

Was das schwedische Modell konkret bedeutet

Das schwedische System funktioniert zweistufig. Die erste Stufe ist ein klassisches Umlagesystem — ähnlich der deutschen gesetzlichen Rente, aber mit notional defined contribution accounts (fiktiven Konten), auf denen die eingezahlten Beiträge mit einer Wachstumsrate verzinst werden, die an die Lohnentwicklung gekoppelt ist. Die zweite Stufe ist die Premium Pension: 2,5 Prozent des Bruttolohns werden tatsächlich in Fonds investiert.

Der Standardfonds AP7 Såfa hat von 1998 bis 2024 eine durchschnittliche Rendite von ca. 10,5 Prozent p.a. in Schwedischen Kronen erzielt. Wer nie aktiv gewählt hat und einfach im Standardfonds geblieben ist, hat damit deutlich besser abgeschnitten als der Durchschnitt der aktiven Fondsauswähler. Ein klassischer "Default wins"-Effekt — der auch für das deutsche Altersvorsorgedepot relevant sein könnte.

Kultureller Effekt: Das schwedische Premium Pension System hat etwas bewirkt, das kaum messbar, aber enorm wertvoll ist: Es hat Schweden zu einer Investitionsgesellschaft gemacht. Kinder wachsen mit dem Wissen auf, dass ein Teil ihres künftigen Einkommens in Aktien fließt. Das normalisiert Kapitalmarktinvestitionen auf gesellschaftlicher Ebene.

Der norwegische Staatsfonds: Altersvorsorge auf staatlicher Ebene

Norwegen hat einen anderen Weg gewählt: statt individueller Depots einen staatlichen Fonds, der Öl-Einnahmen seit 1996 am globalen Kapitalmarkt anlegt. Der Government Pension Fund Global (GPFG) ist heute mit rund 1,8 Billionen US-Dollar der größte Staatsfonds der Welt — und er gehört jedem Norweger. Pro Kopf entspricht das ca. 330.000 Dollar pro Bürger.

Die Rendite seit Gründung: ca. 6,3 Prozent p.a. in US-Dollar. Das Vermögen übersteigt das norwegische Bruttoinlandsprodukt um das Dreifache. Jedes Jahr werden Erträge aus dem Fonds ins Staatsbudget überwiesen — was Norwegen ermöglicht, Sozialleistungen, Infrastruktur und Renten zu finanzieren, ohne die Steuern so stark erhöhen zu müssen wie andere Länder.

Was Deutschland anders macht — und warum

Deutschland hat jahrzehntelang auf das Umlageverfahren gesetzt. Das hat Gründe: Kulturell ist das Misstrauen gegenüber dem Kapitalmarkt in Deutschland tief verankert — historisch begründet durch die Inflation nach dem Ersten Weltkrieg und den Zusammenbruch der Aktienpreise 1929. Das Ergebnis: Deutschland hat heute eine Aktionärsquote von 17,5 Prozent der Erwachsenen. In Schweden sind es über 60 Prozent, in Norwegen über 50 Prozent.

Das Altersvorsorgedepot ist Deutschlands erster ernsthafter Schritt in Richtung kapitalgedeckte Altersvorsorge auf breiter Basis. Es ist kleiner als das schwedische Modell (freiwillig, nicht obligatorisch) und weit entfernt vom norwegischen Staatsfonds. Aber es ist ein Anfang. Und wenn die Frühstart-Rente tatsächlich kommt — 10 Euro pro Monat vom Staat für jedes Kind ab Geburt — könnte sie über Jahrzehnte genau den kulturellen Effekt erzeugen, den Schweden 1998 ausgelöst hat.

Mehr über die konkrete Ausgestaltung des deutschen Altersvorsorgedepots erklärt unser Ratgeber zum Altersvorsorgedepot.

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