All Weather Portfolio — Ray Dalios Allwetter-Strategie
Aktien, Anleihen, Gold und Rohstoffe: Ein Portfolio, das in jedem wirtschaftlichen Umfeld bestehen soll. Was steckt dahinter?
Das Wichtigste in 30 Sekunden
- Erfinder: Ray Dalio (Bridgewater Associates) größter Hedgefonds der Welt
- Aktienanteil nur 30% deutlich weniger als klassische Portfolios
- 55% Anleihen Stabilität bei Deflation und Rezession
- 15% Gold + Rohstoffe Schutz bei Inflation
- Historische Rendite ca. 6-7% p.a. bei sehr niedriger Volatilität
- Im Altersvorsorgedepot teilweise umsetzbar, aber eingeschränkt
Was ist das All Weather Portfolio?
Das All Weather Portfolio (Allwetter-Portfolio) wurde von Ray Dalio entwickelt, dem Gründer von Bridgewater Associates — dem größten Hedgefonds der Welt mit über 150 Milliarden Dollar unter Verwaltung. Die Idee: Ein Portfolio, das in allen vier wirtschaftlichen „Jahreszeiten" funktioniert:
- Wirtschaftswachstum + steigende Inflation: Aktien und Rohstoffe profitieren
- Wirtschaftswachstum + fallende Inflation: Aktien und Anleihen profitieren
- Rezession + steigende Inflation (Stagflation): Gold und inflationsgeschützte Anleihen profitieren
- Rezession + fallende Inflation (Deflation): Langfristige Anleihen profitieren
Kein einzelner Vermögenswert funktioniert in allen vier Szenarien. Aber die richtige Kombination soll das Portfolio gegen jedes Szenario absichern.
Ray Dalios exakte Aufteilung: Die 30/40/15/7,5/7,5-Formel
Die genauen Prozentsätze stammen aus Dalios Buch „Principles" und einem Interview mit Tony Robbins (2014). Dalio betonte, dass die Gewichtung auf Risiko-Parität basiert: Jede Anlageklasse trägt gleich viel Risiko zum Portfolio bei — nicht gleich viel Kapital.
| Anlageklasse | Anteil | Funktion im Portfolio | Beispiel-ETFWas ist ETF?Exchange Traded Fund — ein börsengehandelter Indexfonds, der einen Aktienindex (z.B. MSCI World) nachbildet. Günstig, breit gestreut, ideal für langfristigen Vermögensaufbau. Mehr erfahren → |
|---|---|---|---|
| Aktien (US/Welt) | 30% | Wachstumsmotor | MSCI WorldWas ist MSCI World?Aktienindex mit über 1.500 Unternehmen aus 23 Industrieländern. Durchschnittliche Rendite seit 1970: ca. 7% pro Jahr. Der Klassiker für ETF-Sparpläne. Mehr erfahren → ETF |
| Langfristige Staatsanleihen (20+ Jahre) | 40% | Schutz bei Deflation/Rezession | iShares $ Treasury Bond 20+yr |
| Mittelfristige Staatsanleihen (7-10 Jahre) | 15% | Stabilität | iShares Euro Govt Bond 7-10yr |
| Gold | 7,5% | Inflationsschutz, Krisenschutz | Xetra-Gold oder Gold-ETC |
| Rohstoffe | 7,5% | Inflationsschutz | Bloomberg Commodity ETF |
Historische Performance
Wie hat sich das All Weather Portfolio im Vergleich zu einem reinen Aktienportfolio geschlagen?
| Kennzahl (1984-2023) | All Weather Portfolio | 100% MSCI WorldWas ist MSCI World?Aktienindex mit über 1.500 Unternehmen aus 23 Industrieländern. Durchschnittliche Rendite seit 1970: ca. 7% pro Jahr. Der Klassiker für ETF-Sparpläne. Mehr erfahren → | 60/40 (Aktien/Anleihen) |
|---|---|---|---|
| Rendite p.a. | 6,8% | 9,2% | 8,0% |
| Maximaler Verlust | -12% | -54% | -32% |
| Volatilität (jährl.) | 7,5% | 15,2% | 10,1% |
| Positive Jahre | 86% | 76% | 80% |
| Längste Verlustphase | 1,5 Jahre | 5,5 Jahre | 3 Jahre |
Das All Weather Portfolio liefert weniger Rendite als ein reines Aktienportfolio, aber bei deutlich geringeren Schwankungen. Der maximale Verlust lag bei nur -12% — während der MSCI WorldWas ist MSCI World?Aktienindex mit über 1.500 Unternehmen aus 23 Industrieländern. Durchschnittliche Rendite seit 1970: ca. 7% pro Jahr. Der Klassiker für ETF-Sparpläne.
Mehr erfahren → in der Finanzkrise 54% verlor. Für Anleger, die nachts ruhig schlafen wollen, ist das attraktiv. Historische Backtests findest du bei extraETF im Portfolio-Tracker.
All Weather Portfolio: Performance nach Jahr (Backtest)
Dieser Backtest zeigt die jährliche Performance des All Weather Portfolio (US-Version mit S&P 500) in ausgewählten Krisenjahren:
| Jahr | All Weather | S&P 500 | Kontext |
|---|---|---|---|
| 2000 | +11% | -9% | Dotcom-Crash |
| 2001 | +5% | -12% | 9/11, Rezession |
| 2002 | +16% | -22% | Dotcom-Tiefpunkt |
| 2008 | -4% | -37% | Finanzkrise |
| 2013 | -4% | +32% | Taper Tantrum (Anleihen schwach) |
| 2020 | +14% | +18% | COVID-Crash + Erholung |
| 2022 | -16% | -18% | Zinswende — beide schwach |
| 2023 | +6% | +26% | Tech-Rally |
Backtests basieren auf Portfolio Visualizer (portfoliovisualizer.com). USD-Werte; EUR-Renditen können durch Währungseffekte abweichen. Historische Werte keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.
Das Problem: Niedrigzinsumfeld
Das All Weather Portfolio wurde für ein Umfeld mit „normalen" Zinsen konzipiert. In der Nullzinsphase 2015-2022 lieferten Anleihen kaum Rendite. Seit der Zinswende 2022/2023 sind Anleihen wieder attraktiver — aber ob die Gewichtung von 55% Anleihen langfristig optimal ist, bezweifeln viele Experten.
Vor- und Nachteile
Vorteile
- Sehr geringe Schwankungen: Maximaler historischer Verlust nur -12%
- In fast jedem Jahr positiv: 86% aller Jahre im Plus
- Kein Timing nötig: Funktioniert als Buy and Hold
- Psychologisch einfacher: Weniger Stress in Krisenzeiten
Nachteile
- Niedrigere Rendite: Ca. 2-3% weniger als ein reines Aktienportfolio
- Hoher Anleihenanteil: 55% Anleihen bei langem Anlagehorizont = viel ungenutztes Renditepotenzial
- Komplex: 5 verschiedene Anlageklassen erfordern regelmäßiges RebalancingWas ist Rebalancing?Regelmäßige Umschichtung der Anlagen, um die ursprüngliche Gewichtung wiederherzustellen. Im Altersvorsorgedepot steuerfrei möglich.
Mehr erfahren → - Gold und Rohstoffe: Erzeugen keine laufenden Erträge, schwanken stark
All Weather im Altersvorsorgedepot?
Die ehrliche Antwort: Das All Weather Portfolio ist im Altersvorsorgedepot nur eingeschränkt umsetzbar. Die Gründe:
- Gold und Rohstoffe: Das Altersvorsorgedepot erlaubt in der Regel nur Aktien- und Anleihenfonds, keine physischen Rohstoffe oder Gold-ETCs. Einige Mischfonds können Rohstoffe beimischen, aber du hast wenig Kontrolle.
- 55% Anleihen bei 30 Jahren Horizont: Bei einem Anlagehorizont von 20-40 Jahren verschenkst du mit 55% Anleihen enorm viel Rendite. Die Absicherung gegen Schwankungen brauchst du bei so langem Horizont nicht.
- Das Lifecycle-ModellWas ist Lifecycle-Modell?Automatische Umschichtung: Je näher die Rente rückt, desto mehr wird von Aktien in sichere Anleihen umgeschichtet. Reduziert das Risiko vor der Auszahlung.
Mehr erfahren →: Das Altersvorsorgedepot hat oft ein eingebautes Lifecycle-Modell, das automatisch den Anleihenanteil erhoht, je näher die Rente rückt. Das ist quasi eine automatische Version des All-Weather-Gedankens.
Für wen All Weather trotzdem sinnvoll sein kann
Wenn du weniger als 15 Jahre bis zur Rente hast, ein hohes Sicherheitsbedürfnis mitbringst und starke Schwankungen dich um den Schlaf bringen — dann ist ein höherer Anleihenanteil sinnvoll. Aber nicht 55%. Die Garantie-Varianten des Altersvorsorgedepots (60%, 80%, 100% Absicherung) können das besser abbilden als ein selbstgebautes All Weather Portfolio.
Die bessere Alternative für das Altersvorsorgedepot
Für die meisten Anleger im Altersvorsorgedepot ist ein simples Portfolio die bessere Wahl:
- Unter 50 Jahre alt: 100% Aktien-ETFWas ist ETF?Exchange Traded Fund — ein börsengehandelter Indexfonds, der einen Aktienindex (z.B. MSCI World) nachbildet. Günstig, breit gestreut, ideal für langfristigen Vermögensaufbau.
Mehr erfahren → (z.B. 70/30 oder FTSE All-World), Lifecycle-Modell übernimmt später die Absicherung - 50-60 Jahre: 70-80% Aktien, 20-30% Anleihen, je nach EinkommensteuersatzWas ist Einkommensteuersatz?Der persönliche Steuersatz auf dein Einkommen. Steigt progressiv von 14% bis 45%. Im Ruhestand typischerweise 15-30%, da das Einkommen niedriger ist als im Berufsleben.
Mehr erfahren → im Alter - Ab 60 Jahre: 50-60% Aktien, 40-50% Anleihen, Stabilisierung vor der Auszahlphase
Das All Weather Portfolio ist ein faszinierendes Konzept — aber für die Altersvorsorge mit langem Horizont nicht die optimale Strategie. Der hohe Anleihenanteil kostet dich über 30 Jahre hunderttausende Euro an entgangener Rendite. Laut Morningstar-Analysen haben Portfolios mit über 80% Aktienquote über 30 Jahre in 97% aller rollierenden Zeiträume das All Weather Portfolio in der Gesamtrendite geschlagen.
Praxis-Tipp: All Weather als Inspirationsquelle nutzen
Kopiere nicht blindlings Dalios 30/40/15/7,5/7,5-Formel. Nimm stattdessen die Kernidee mit: Verschiedene Anlageklassen reagieren unterschiedlich auf wirtschaftliche Szenarien. Im Altersvorsorgedepot bedeutet das konkret: Nutze das Lifecycle-ModellWas ist Lifecycle-Modell?Automatische Umschichtung: Je näher die Rente rückt, desto mehr wird von Aktien in sichere Anleihen umgeschichtet. Reduziert das Risiko vor der Auszahlung.
Mehr erfahren → deines Anbieters — es erhoht automatisch den Anleihenanteil, je näher du der Rente kommst. Das ist im Grunde ein intelligenteres All Weather, angepasst an deinen persönlichen Zeithorizont.
Fazit: Spannend, aber nicht optimal fürs Altersvorsorgedepot
Ray Dalios All Weather Portfolio minimiert Schwankungen und funktioniert in jedem wirtschaftlichen Umfeld. Aber im Altersvorsorgedepot — mit einem Horizont von Jahrzehnten und automatischem Lifecycle-Management — ist ein höherer Aktienanteil fast immer die bessere Wahl. Nutze das All Weather Portfolio als Inspiration für Diversifikation, aber optimiere die Gewichtung für deinen langen Anlagehorizont.
Das 70/30 Portfolio
Das einfachere, renditestärkere Modell für die Altersvorsorge.
Dein Risikoprofil bestimmen
Konservativ, ausgewogen oder offensiv — welcher Typ bist du?
Garantie-Varianten
60%, 80% oder 100% Beitragsgarantie im Altersvorsorgedepot.
Diversifikation erklärt
Warum Streuung über Anlageklassen das Risiko senkt.
Core-Satellite-Strategie
Ein flexiblerer Ansatz: Kern-ETF plus gezielte Ergänzungen.
Buy-and-Hold-Strategie
Warum die einfachste Strategie langfristig die beste bleibt.
Häufige Fragen
Was sind die Bestandteile des All Weather Portfolio?
Ray Dalios Originalportfolio: 30% Aktien (S&P 500), 40% langfristige US-Staatsanleihen (20-30 Jahre), 15% mittelfristige Anleihen (7-10 Jahre), 7,5% Gold, 7,5% Rohstoffe. Für deutsche Anleger mit ETFs umsetzbar: MSCI World ETF, Anleihen-ETF (iShares Core Global Aggregate), Gold-ETC, Rohstoff-ETC.
Wie hat sich das All Weather Portfolio historisch entwickelt?
In Backtests (1970-2020): ca. 7-8% p.a. nominal, maximaler Drawdown unter 20% (vs. bis -55% beim MSCI World allein). Aber: Seit 2022 hat die Zinserhöhungsphase dem Portfolio stark geschadet — langfristige Anleihen verloren -30%. Das zeigt: "Allwetter" bedeutet nicht "verlustfrei", sondern "breiter diversifiziert".
Eignet sich das All Weather Portfolio für das Altersvorsorgedepot?
Eingeschränkt. Das AVD empfiehlt sich für einen globalen Aktien-ETF als Hauptbaustein — die Aktienquote des All Weather Portfolio (30%) ist für die Ansparphase zu niedrig. In der Entnahmephase (Ruhestand) ist das Konzept attraktiver: niedrigere Volatilität schützt vor Sequence-of-Returns-Risiko. Für 30+ Jahre Ansparphase: mehr Aktien, weniger Anleihen.
Was unterscheidet das All Weather Portfolio vom klassischen 60/40?
60/40 (60% Aktien, 40% Anleihen) hat historisch höhere Rendite geliefert, aber auch höhere Volatilität. Das All Weather Portfolio erreicht durch Gold und Rohstoffe eine dritte und vierte Diversifikations-Dimension. Nachteil: höhere Komplexität, mehr ETFs, regelmäßiges Rebalancing nötig. Für die meisten Privatanleger liefert ein einfacher MSCI World ETF langfristig mehr.
Wie war die All Weather Portfolio Performance 2020?
2020 (COVID-Jahr): Das All Weather Portfolio erzielte ca. +14% — trotz des Börseneinbruchs im März 2020. Gold (+25%) und Anleihen (+20%) haben die Aktienverluste mehr als ausgeglichen. Zum Vergleich: S&P 500 +18%, MSCI World ca. +15%. Das zeigt die Stärke des Konzepts in Krisenzeiten.
Wie baut man ein All Weather Portfolio mit ETFs nach?
Mit 4-5 ETFs umsetzbar: 30% iShares Core MSCI World (IE00B4L5Y983) + 40% iShares $ Treasury Bond 20+yr (IE00BSKRJZ44) + 15% iShares Core Euro Govt Bond (IE00B4WXJJ64) + 7,5% Xetra-Gold (DE000A0S9GB0) + 7,5% iShares Diversified Commodity Swap (IE00BDFL4P12). Jährliches Rebalancing nötig. Gesamtkosten (TER): ca. 0,15-0,25 % p.a.
Was ist der Unterschied zwischen All Weather und All Seasons Portfolio?
Ray Dalio entwickelte das All Weather Portfolio für institutionelle Investoren. Das All Seasons Portfolio ist die vereinfachte Version für Privatanleger, popularisiert durch Tony Robbins in "Money: Master the Game" (2014). Aufteilung fast identisch: 30% Aktien, 55% Anleihen, 15% Gold+Rohstoffe. In der Praxis werden beide Begriffe synonym verwendet.
Ray Dalio & das All-Weather-Portfolio
Ray Dalios All-Weather-Portfolio: 30% Aktien, 55% Anleihen, 7,5% Gold, 7,5% Rohstoffe. Wie es funktioniert, warum es 2022 versagte und wie man es mit UCITS-ETFs günstig nachbaut.
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