Auf einen Blick
- Kostendeckel Altersvorsorgedepot Max. 1,0 Prozent Gesamtkosten p.a.
- Typische Riester-Versicherungskosten 2,0–3,5 Prozent p.a. effektiv
- ETF-Grundkosten (TER) 0,07–0,20 Prozent p.a.
- Verbleibender Spielraum für Anbieter ca. 0,80–0,93 Prozent p.a.
- Profitabel ab Depotgröße Schätzung: ab ca. 10.000 EUR Vermögen
Der Referentenentwurf zum Altersvorsorgedepot-Gesetz legt einen Kostendeckel von 1 Prozent der Anlagesumme pro Jahr fest. Alle Kosten zusammen — Depotgebühren, Verwaltungskosten, ETF-Kosten — dürfen diesen Wert nicht überschreiten. Das klingt streng. Im Vergleich zu Riester ist es eine Revolution. Aber was bedeutet das konkret für die Anbieter — und was bleibt ihnen zum Verdienen?
Ein Blick auf die Kostenstruktur zeigt: Bei einem Welt-ETF mit einer Total Expense Ratio (TER) von 0,07 Prozent bleiben dem Anbieter 0,93 Prozent für Depot-Betrieb, Kundenservice, IT, Regulatorik und Gewinn. Bei einem ETF mit 0,20 Prozent TER sind es noch 0,80 Prozent. Zum Vergleich: Viele Neobroker betreiben ihr Kerngeschäft schon heute unter diesen Margen.
Was der Kostendeckel alles umfasst
Der 1-Prozent-Deckel ist eine Gesamtkostengrenze. Er umfasst alle Kosten, die dem Kunden direkt oder indirekt belastet werden: die laufenden Verwaltungsgebühren des Depotanbieters, die Fondskosten (TER der ETFs), und anfallende Transaktionskosten für die Umschichtungen im Life-Cycle-Modell. Was nicht darunter fällt: einmalige Abschlusskosten, die möglicherweise separat erhoben werden dürfen — hier wird noch verhandelt.
Der genaue Umfang des Deckels ist für Verbraucher entscheidend. Wenn Abschlusskosten separat erlaubt sind, könnten Anbieter einen Teil ihrer Kosten in diese Position verlagern — ähnlich wie bei alten Riester-Verträgen, bei denen Abschlusskosten einen erheblichen Teil des ersten Einzahlungsjahres auffressen konnten.
Vergleich mit dem Markt: Der iShares Core MSCI World ETF (Acc) kostet 0,20 Prozent TER p.a. und ist der meistgekaufte ETF in Deutschland. Ein Anbieter, der diesen ETF im Altersvorsorgedepot anbietet, kann dem Kunden zusätzlich 0,80 Prozent für sein Service berechnen. Das entspricht bei einem Depotvolumen von 50.000 Euro 400 Euro pro Jahr — ein wirtschaftlich tragfähiges Modell für skalierbare Anbieter wie Neobroker oder digitale Vermögensverwalter.
Wer von dem Deckel profitiert
Die Gewinner des Kostendeckels sind klare digitale Plattformen mit niedrigen Betriebskosten: Neobroker wie Scalable Capital oder Trade Republic, die bereits heute Depots mit Gesamtkosten unter 0,5 Prozent p.a. anbieten, können die 1-Prozent-Grenze bequem einhalten und trotzdem profitabel arbeiten. Sie sind skalierbar, automatisiert und benötigen wenig manuellen Aufwand pro Kundendepot.
Die Verlierer sind traditionelle Versicherungen und Fondsgesellschaften, die hohe Beraternetze, Vertriebsprovisionen und komplexe Garantieprodukte betreiben. Ihr Kostenmodell ist strukturell inkompatibel mit einem 1-Prozent-Deckel. Viele werden aus dem Markt für das Altersvorsorgedepot ausscheiden oder ihre Strukturen grundlegend umbauen müssen.
Was der Deckel nicht regelt
Ein Kostendeckel ist kein Qualitätsgarant. Er sagt nichts darüber aus, in welche ETFs investiert wird, wie gut das Life-Cycle-Modell konstruiert ist, wie verlässlich der Kundenservice ist — oder wie stabil der Anbieter über 30 bis 40 Jahre sein wird. Ein billiger Anbieter, der nach 10 Jahren insolvent wird oder verkauft wird, kann für den Kunden ungünstige Folgen haben, selbst wenn das Depot als Sondervermögen geschützt ist.
Für die Wahl des Altersvorsorgedepot-Anbieters gilt deshalb: Kosten sind ein wichtiges Kriterium, aber nicht das einzige. Regulatorische Stabilität, Produktbreite, Benutzerfreundlichkeit und Transparenz der Anlagestrategie zählen genauso. Unsere Anbieter-Übersicht vergleicht alle zulässigen Anbieter nach diesen Kriterien.