Faktor-ETFs — Mehr Rendite durch systematische Faktoren?
Value, Small Cap, Momentum, Quality und Low Volatility: Die fuenf Faktoren die laut Kapitalmarktforschung langfristig mehr Rendite bringen sollen.
Faktor-ETFs sind eine Stufe komplexer als ein einfacher MSCI-World-Sparplan — und für erfahrene Anleger mit langen Zeithorizonten potenziell eine Möglichkeit, die Rendite zu verbessern. Aber sie haben ihre Tücken: Faktoren können jahrzehntelang underperformen, und viele Anleger geben genau dann auf wenn es wieder bergauf gehen würde.
Was sind Faktoren?
In der Kapitalmarkttheorie sind "Faktoren" systematische Eigenschaften von Aktien die langfristig mit höheren (oder niedrigeren) Renditen verbunden sind. Der Nobelpreisträger Eugene Fama und Kenneth French haben diese Idee populär gemacht. Ihr ursprüngliches 3-Faktoren-Modell ergänzte den Marktfaktor um Size (Unternehmensgröße) und Value (Bewertung).
Heute sind fünf Faktoren wissenschaftlich am besten dokumentiert:
Die fuenf wichtigsten Faktoren
| Faktor | Beschreibung | Messgröße | Historische Überrendite p.a. |
|---|---|---|---|
| Market (Beta) | Aktienmarkt allgemein | — | Basisrendite (~7%) |
| Value | Günstig bewertete Aktien | KBV, KGV | ca. 2-4% über Markt (historisch) |
| Size (Small Cap) | Kleine Unternehmen | Marktkapitalisierung | ca. 1-3% |
| Momentum | Starke Kursbewegungen | 12-Monats-Return | ca. 3-5% |
| Quality | Profitable, stabile Unternehmen | ROE, Verschuldung | ca. 1-2% |
Value: Guenstige Aktien kaufen
Der Value-Faktor basiert auf der Beobachtung dass günstig bewertete Aktien (niedriges KGV, KBV) langfristig besser abschneiden als teuer bewertete. Die Erklärung: Günstige Aktien sind häufig Unternehmen in vorübergehend schwierigen Phasen — wer durchhält, wird belohnt.
Problem: Value hat von 2007 bis 2022 massiv underperformt. US-Wachstumsaktien (FAANG) liefen einfach viel besser. Wer in dieser Zeit Value-Faktor-ETFs hielt, brauchte starke Nerven.
Small Cap: Kleine Unternehmen, höheres Risiko
Kleine Unternehmen haben historisch höhere Renditen als Großkonzerne erzielt — aber auch höhere Volatilität und schlechtere Liquidität. In der Praxis: Ein MSCI-World-Small-Cap-ETF ergänzt das Portfolio um Unternehmen die im Standard-MSCI-World nicht enthalten sind.
Gerd Kommer empfiehlt ca. 10-30% Small Cap als Beimischung. Konkret: iShares MSCI World Small Cap (IE00BF4RFH31), TER 0,35%.
Momentum: Gewinner kaufen
Aktien die in den letzten 12 Monaten stark gestiegen sind, steigen statistisch auch in den nächsten Monaten weiter — bis sie abstürzen. Der Momentum-Faktor hat die höchsten dokumentierten Überrenditen, aber auch das höchste Crash-Risiko: Bei Trendwenden bricht Momentum-Strategie brutal ein.
Für passive Altersvorsorge ist Momentum-ETF kaum geeignet. Zu hohe Transaktionskosten durch häufiges Rebalancing, zu hohes Drawdown-Risiko.
Quality: Profitable Unternehmen
Quality-Faktor bevorzugt Unternehmen mit hoher Eigenkapitalrendite, stabilen Gewinnen und niedriger Verschuldung. Logisch attraktiv und relativ "defensiv" — in Krisen halten sich Quality-Aktien oft besser als der Markt.
iShares Edge MSCI World Quality Factor (IE00BP3QZ825): TER 0,30%. Gute Option als Beimischung für konservativere Anleger.
Multi-Faktor-ETFs: Alles in einem
Statt mehrerer Faktor-ETFs gibt es Multi-Faktor-ETFs die Value + Quality + Momentum kombinieren. Beispiel: iShares Edge MSCI World Multifactor (IE00BZ0PKT83). TER 0,50%. Der Vorteil: Einzelfaktoren korrelieren negativ — wenn Value underperformt kann Momentum gut laufen.
Risiken und Grenzen von Faktor-ETFs
Factor Crowding: Wenn zu viele Anleger dieselben Faktoren kaufen, werden die Prämien aufgezehrt.
Lange Underperformance: Value hat 15 Jahre underperformt. Hälst du das durch?
Höhere Kosten: Faktor-ETFs kosten 0,25-0,50% TER statt 0,07-0,20% beim MSCI World.
Komplexität: Mehr ETFs = mehr Rebalancing = mehr steuerliche Ereignisse.
Für wen sind Faktor-ETFs sinnvoll?
- Anleger mit Anlagehorizont über 20 Jahre
- Menschen die ein gut laufendes Basis-Depot (MSCI World) bereits haben und ergänzen wollen
- Wer Fama-French-Forschung versteht und emotional stabil bei Underperformance bleibt
Nicht sinnvoll: Als Einsteiger, mit weniger als 10 Jahren Horizont, oder wenn man den MSCI World noch nicht vollständig versteht.
Fazit: Basis zuerst, Faktoren optional
Faktor-ETFs sind kein Geheimtipp der alle reich macht. Sie sind ein Werkzeug für fortgeschrittene Langfristanleger die systematisch diversifizieren wollen. Die meisten Anleger sind mit einem einfachen MSCI World oder FTSE All-World besser bedient — weniger Kosten, weniger Komplexität, ähnliche Rendite. Faktor-ETFs erst wenn das Basis-Depot steht und man wirklich verstanden hat was man kauft.
Häufige Fragen
Was ist ein Faktor-ETF und welche Faktoren gibt es?
Ein Faktor-ETF gewichtet Aktien nach bestimmten Eigenschaften statt nach Marktkapitalisierung. Die 5 bekanntesten Faktoren: Value (günstig bewertet, z.B. niedriges KGV), Small Cap (kleine Unternehmen), Momentum (starke Kursentwicklung der letzten 6-12 Monate), Quality (stabile Gewinne, niedrige Verschuldung), Low Volatility (geringe Kursschwankungen). Jeder Faktor hat historisch eine Risikoprämie erzielt — aber mit langen Schwächephasen.
Bringen Faktor-ETFs wirklich mehr Rendite als der MSCI World?
Historisch ja — in 30+ Jahre Zeiträumen haben Value, Small Cap und Quality den MSCI World leicht übertroffen. Aber: Lange Perioden mit Underperformance sind normal. Value lag 2010-2020 (10 Jahre!) hinter Growth zurück. Momentum bricht in schnellen Crashs stark ein. Faktor-Prämien sind real, aber unzuverlässig — kein "Free Lunch". Ohne mindestens 15 Jahre Geduld besser beim Standard-MSCI World bleiben.
Welche Faktor-ETFs sind für deutsche Anleger handelbar?
MSCI World Value (iShares MSCI World Value Factor, TER 0,30%), MSCI World Momentum (iShares MSCI World Momentum Factor, TER 0,30%), MSCI World Quality (iShares MSCI World Quality Factor, TER 0,30%), MSCI World Small Cap (iShares MSCI World Small Cap, TER 0,35%). Multi-Faktor: JPMorgan Global Equity Multi-Factor (JQMF, TER 0,25%). Alle UCITS-konform und an deutschen Börsen handelbar.
Eignen sich Faktor-ETFs für das Altersvorsorgedepot?
Nur eingeschränkt. Das AVD empfiehlt sich für einen breiten Markt-ETF als Basis. Faktor-ETFs als 20-30% Beimischung im freien Depot sind sinnvoll für Anleger, die die Faktor-Logik verstehen und Underperformance-Phasen akzeptieren können. Im AVD selbst: Standard-ETF (MSCI World oder FTSE All-World) ist das richtige Instrument — Faktor-Wetten sind für das geförderte Vorsorge-Depot zu komplex.
Faktor-ETFs in den Musterdepots
Welche Musterdepots auf Factor-Investing setzen (und welche nicht): Warum einfache MSCI World ETFs für die meisten Anleger besser geeignet sind als Value/Small Cap/Momentum.
Dividenden-ETF für die Altersvorsorge
Dividenden-ETFs in der Altersvorsorge: Was sie können, wo sie schwächer als der MSCI World sind, und wann sie im Altersvorsorgedepot sinnvoll eingesetzt werden können.
Was ist ein ETF? Einfach erklärt für Einsteiger
ETF einfach erklärt: Wie börsengehandelte Indexfonds funktionieren, was sie kosten, Beispiel MSCI World, und warum sie ideal fürs Altersvorsorgedepot sind.
MSCI World oder ACWI fürs Altersvorsorgedepot? Der...
MSCI World oder MSCI ACWI für das Altersvorsorgedepot? Länderabdeckung, Rendite, Kosten und Risiko im direkten Vergleich.
ETF-Strategien für Fortgeschrittene
Wer den MSCI World Sparplan beherrscht, kann weitergehen: Faktor-Tilt, Tax-Loss Harvesting, BIP-Gewichtung und Core-Satellite. Was diese Strategien bringen und für wen sie geeignet sind.
