Fast 90 % der Weltbevoelkerung leben in Schwellenlaendern. Ihre Volkswirtschaften wachsen schneller als die entwickelten Maerkte. Trotzdem: Emerging-Markets-Aktien haben in den letzten 10 Jahren schlechter abgeschnitten als MSCI World. Warum — und macht ein Schwellenlaender-ETF trotzdem Sinn?
Was ist der MSCI Emerging Markets?
Der MSCI Emerging Markets Index umfasst ca. 1.400 Unternehmen aus 24 Laendern die als "emerging" eingestuft werden. Groeßte Laender:
| Land | Gewicht im MSCI EM (ca. 2026) | Groeßte Unternehmen |
|---|---|---|
| China | ca. 25-28 % | Alibaba, Tencent, CATL, BYD |
| Indien | ca. 19-21 % | Reliance, TCS, Infosys, HDFC Bank |
| Taiwan | ca. 18-20 % | TSMC (~15 % alleine!) |
| Suedkorea | ca. 10-12 % | Samsung, SK Hynix |
| Brasilien | ca. 5-6 % | Petrobras, Vale, Itau |
| Saudi-Arabien | ca. 4-5 % | Saudi Aramco |
| Rest | ca. 15 % | Mexiko, Suedafrika, Indonesia, etc. |
Warum Schwellenlaender trotz Wachstum schlechter abschneiden
Das Paradox: Hohe BIP-Wachstumsraten bedeuten nicht automatisch hohe Aktienrenditen. Mehrere Gruende:
1. Bewertung: Wenn alle wissen dass China oder Indien stark wachsen, ist das in den Kursen eingepreist. Hohe Erwartungen bedeuten hohes Bewertungsniveau — und dann ist der Puffer bei Enttaeuschungen gering.
2. Unternehmensstrukturen: Viele Emerging-Markets-Unternehmen sind staatlich kontrolliert oder haben schlechtere Corporate Governance. Gewinne fliessen nicht immer an Aktionaere.
3. Politisches Risiko: Regulierungswillkuer (China hat 2021 den Bildungssektor und Gaming-Sektor massiv beschraenkt und mehrere Boersenwerte halbiert), Enteignungsrisiken, Kapitalverkehrskontrollen.
4. Waehrungsrisiken: Viele EM-Waehrungen haben strukturell gegenueber EUR/USD abgewertet. Selbst wenn die Aktien in Lokalwaehrung steigen, verlieren sie in EUR.
China: Ein Sonderfall
China ist das groeßte EM-Land und ein echter Sonderfall. Die Kommunistische Partei kann Unternehmen per Dekret massiv einschraenken — wie 2021 beim Bildungssektor (Kursrueckgaenge von 90 %) oder beim Fahrdienstleister Didi kurz nach dem Boersengang.
Hinzu kommt: Chinesische ADRs (US-gelistete chinesische Aktien) stehen unter staendigem Delisting-Risiko wenn die USA Buchpruefer-Anforderungen strikter machen. MSCI und andere Indexanbieter haben den China-Anteil im EM-Index bereits mehrfach reduziert oder zumindest nicht weiter erhoeht.
Fuer Altersvorsorge-Investoren: China ist ein Klumpenrisiko im EM-Index das man kennen sollte. Wer das nicht will, gibt es ETFs auf "EM ex China" (Schwellenlaender ohne China).
Indien: Die neue Wachstumsstory
Indien ist seit 2023/2024 zum zeitweise groessten Land im MSCI Emerging Markets aufgestiegen (je nach Stichtag). Gruende:
- Junge Bevoelkerung (Median-Alter ca. 28 Jahre, weit unter China mit 39)
- Starkes BIP-Wachstum (6-7 % p.a. 2024-2026)
- Demokratisch regiert, weniger Enteignungsrisiko als China
- Grosser Technologiesektor (TCS, Infosys, Wipro als globale IT-Dienstleister)
Aber: Indische Aktien sind teuer (KGV 20-25x), Infrastruktur-Probleme, Buerokratie und Verhaeltnis zu Auslandsinvestoren bleibt komplex.
Empfehlung: Wie viel EM gehort ins Portfolio?
Klassische Empfehlung fuer Anleger die einfach und breit aufgestellt sein wollen: FTSE All-World oder MSCI ACWI — der schließt EM automatisch mit ~10-12 % ein. Ohne aktives Nachdenken.
Wer einen separaten EM-ETF beimischen will: 10-20 % des Aktien-Portfolios als separate EM-Position ist eine verbreitete Strategie. Die MSCI-World + MSCI-EM-Kombination im Verhaeltnis 70/30 entspricht ungefaehr dem globalen Marktanteil.
Fuer risikoaverse Anleger oder Menschen nahe am Renteneintritt: EM-ETFs sind volatiler und koennen laengere Drawdown-Phasen haben. In der Sparphase vertraeglicher als in der Entnahmephase.
Konkrete ETF-Optionen (2026)
| ETF | ISIN | TER | Besonderheit |
|---|---|---|---|
| iShares MSCI EM (Thes.) | IE00B4L5YC18 | 0,18 % | Standard, groesste Liquiditaet |
| Vanguard FTSE EM (Thes.) | IE00BK5BR733 | 0,22 % | FTSE-Methodik, Suedkorea drin |
| Xtrackers MSCI EM ex China | IE00BL6KAR75 | 0,20 % | Kein China-Risiko |
| iShares MSCI India | IE00BZCQB185 | 0,65 % | Fokus nur Indien |
Fazit: Nicht vergessen, aber nicht uebergewichten
Schwellenlaender gehoeren in ein global diversifiziertes Portfolio — aber als Beimischung, nicht als Hauptinvestment. Der einfachste Weg: FTSE All-World-ETF der EM automatisch inkludiert. Wer China-Risiko aktiv steuern will: MSCI EM ex China ist eine valide Option. Indien und Taiwan (durch TSMC) sind die interessantesten Wachstumsmaerkte im EM-Universum fuer die naechsten Jahre.