Aktien bewerten — KGV, KBV, Dividendenrendite erklärt
Die wichtigsten Kennzahlen zur Aktienbewertung — mit konkreten Beispielen, typischen Werten und dem Unterschied zwischen teuer und günstig.
Kennzahlen im Überblick
- Historisches KGV S&P 500 (Schnitt) ~16–17
- NVIDIA KGV (2024) ~55
- Solide Dividendenrendite 2–4%
- PEG unter 1 = günstig
- KBV unter 1 = Börsenwert < Buchwert ~"Schnäppchen"
KGV — Kurs-Gewinn-Verhältnis
Das KGV ist die meistgenutzte Kennzahl der Fundamentalanalyse. Es sagt, wie viele Jahresgewinne Anleger für eine Aktie zahlen:
KGV = Aktienkurs ÷ Gewinn pro Aktie (EPS)
Beispiel: Microsoft-Aktie bei 400 USD, EPS = 13 USD → KGV = 30,8. Bedeutet: Anleger zahlen das 30-fache des Jahresgewinns. Warum? Weil sie starkes zukünftiges Wachstum erwarten.
| Unternehmen | KGV (ca. 2024) | Branche | Einordnung |
|---|---|---|---|
| NVIDIA | ~55 | KI-Chips | Sehr teuer — hohes Wachstum eingepreist |
| Microsoft | ~35 | Cloud/KI | Teuer — aber konsistentes Wachstum |
| Apple | ~28 | Consumer Tech | Premium für Qualität + Marke |
| Allianz | ~12 | Versicherung | Günstig — aber langsames Wachstum |
| Deutsche Bank | ~6 | Banken | Sehr günstig — aber strukturelle Risiken |
| S&P 500 (Schnitt) | ~17 | Gesamt | Historisch normal |
PEG-Ratio — KGV mit Wachstum
Peter Lynch popularisierte den PEG (Price/Earnings-to-Growth Ratio) als Weiterentwicklung des KGV. Er berücksichtigt das Gewinnwachstum:
PEG = KGV ÷ Gewinnwachstum (%)
Beispiel: NVIDIA KGV = 55, Gewinnwachstum = 80% → PEG = 0,69 (günstig trotz hohem KGV). Allianz KGV = 12, Gewinnwachstum = 4% → PEG = 3 (teuer, trotz niedrigem KGV).
Dividendenrendite
Die Dividendenrendite zeigt, wie viel Prozent des Aktienkurses jährlich als Dividende ausgeschüttet werden:
Dividendenrendite = Dividende pro Aktie ÷ Aktienkurs × 100
| Dividendenrendite | Typisches Profil | Beispiele |
|---|---|---|
| 0–1% | Wachstumsaktien, Reinvestition | Amazon, Alphabet (Google) |
| 1–3% | Solide Qualitätsunternehmen | Apple (0,5%), Microsoft (0,7%), Coca-Cola (3,1%) |
| 3–5% | Klassische Dividendenaktien | Allianz (~5%), Munich Re (~3%), Deutsche Telekom (~3,5%) |
| über 7% | Warnsignal: Kurs gefallen oder Dividende unsicher | Vorsicht bei unbekannten Unternehmen |
Die zuverlässigsten Dividendenzahler sind Dividend Aristocrats — Unternehmen die ihre Dividende seit mindestens 25 Jahren ununterbrochen erhöht haben. Johnson & Johnson: 62 Jahre in Folge. Procter & Gamble: 67 Jahre.
KBV — Kurs-Buchwert-Verhältnis
Das KBV vergleicht den Börsenwert mit dem Buchwert (Eigenkapital des Unternehmens):
- KBV < 1: Das Unternehmen ist an der Börse weniger wert als sein Eigenkapital — theoretisch ein Schnäppchen. In der Praxis oft ein Signal für strukturelle Probleme.
- KBV 1–3: Normale Bewertung für reife Unternehmen
- KBV > 5: Typisch für Tech-Unternehmen mit hohem immateriellen Wert (Patente, Marken, Software)
Bayer KBV: ~0,8 (unter Buchwert — wegen Monsanto-Klagen). Microsoft KBV: ~13 (über Buchwert — weil Marke und Software nicht voll im Buchwert stecken).
KUV — Kurs-Umsatz-Verhältnis
Das KUV (Price/Sales) ist nützlich für Unternehmen ohne Gewinn. Formel: Marktkapitalisierung ÷ Jahresumsatz. Ein KUV von 1 bedeutet: Der Börsenwert entspricht dem Jahresumsatz. Bei jungen Tech-Unternehmen sind KUVs von 5-15 normal. KUV über 20 ist sehr aggressiv bewertet.
Warum Kennzahlen für ETF-Anleger weniger wichtig sind
Wenn du in einen ETFWas ist ETF?Exchange Traded Fund — ein börsengehandelter Indexfonds, der einen Aktienindex (z.B. MSCI World) nachbildet. Günstig, breit gestreut, ideal für langfristigen Vermögensaufbau.
Mehr erfahren → auf den MSCI WorldWas ist MSCI World?Aktienindex mit über 1.500 Unternehmen aus 23 Industrieländern. Durchschnittliche Rendite seit 1970: ca. 7% pro Jahr. Der Klassiker für ETF-Sparpläne.
Mehr erfahren → investierst, brauchst du keine einzelnen Aktien selbst zu bewerten. Der Index gewichtet automatisch nach Marktkapitalisierung. Unternehmen mit steigenden Gewinnen werden teurer, ihr Gewicht im Index wächst — du profitierst automatisch ohne Research.
Kennzahlen helfen dir zu verstehen, warum bestimmte Sektoren teurer oder günstiger bewertet sind — und ob du bewusst in Value- oder Growth-ETFs investieren willst.
| ETF-Stil | Typisches KGV | Typische Dividendenrendite | Profil |
|---|---|---|---|
| MSCI World (breiter Markt) | ~20–22 | ~1,5% | Mix aus Growth + Value |
| MSCI World Growth | ~28–35 | ~0,5% | Wachstum, wenig Dividenden |
| MSCI World Value | ~12–15 | ~3–4% | Günstig bewertet, höhere Dividenden |
| MSCI World Equal Weight | ~18–20 | ~2% | Weniger Mag-7-Konzentration |
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Häufige Fragen
Was ist das KGV und was sagt es aus?
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) zeigt, wie viele Jahre ein Unternehmen braucht, um seinen Börsenwert durch Gewinne zu verdienen. Formel: Aktienkurs ÷ Gewinn pro Aktie. Ein KGV von 20 bedeutet: Bei gleichbleibendem Gewinn dauert es 20 Jahre. Historischer Schnitt S&P 500: ~16-17. NVIDIA (2024): ~55. Allianz: ~12.
Was bedeutet ein KGV unter 10?
Ein niedriges KGV deutet auf eine günstige Bewertung hin — aber oft aus einem Grund. Banken, Automobilhersteller und Energiekonzerne haben strukturell niedrige KGVs, weil das Wachstum begrenzt ist oder Risiken eingepreist werden. Beispiel: Deutsche Bank KGV ~6, aber strukturelle Risiken. Vergleich immer innerhalb der Branche.
Was ist Dividendenrendite und ist eine hohe Dividende gut?
Dividendenrendite = Dividende pro Aktie ÷ Aktienkurs × 100. 3-4% gilt als solide. Über 7% ist oft ein Warnsignal: Entweder der Kurs ist stark gefallen (schlechte Nachrichten) oder die Dividende ist nicht nachhaltig. Dividend Aristocrats (25+ Jahre Wachstum): Coca-Cola (3,1%), Procter & Gamble (2,4%), Allianz (5,2%).
Brauche ich Kennzahlen wenn ich nur ETFs kaufe?
Nein. Bei ETFs auf MSCI World oder S&P 500 übernimmt der Index die Gewichtung — Unternehmen mit steigenden Gewinnen bekommen automatisch mehr Gewicht. Du brauchst kein KGV zu berechnen. Kennzahlen sind nur relevant wenn du Einzelaktien analysierst oder verstehen willst, warum ein Sektor teuer oder günstig bewertet ist.
Was ist der PEG-Ratio und warum ist er besser als das KGV?
PEG = KGV ÷ Gewinnwachstum (%). Der PEG berücksichtigt das Wachstum: Ein KGV von 30 bei 30% Gewinnwachstum ergibt PEG = 1 (fair). Ein KGV von 15 bei 5% Wachstum ergibt PEG = 3 (teuer). Faustregel: PEG unter 1 = günstig, PEG über 2 = teuer. Vom Wachstumsinvestor Peter Lynch popularisiert.
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